水务作为重要的民生行业
，近年产能发展维持稳步增长，随着＂水十条＂
、海绵城市等政策的陆续落地，水务环保类投资出现火热态势
，这从近期水务上市公司披露的中期财报可窥探一二
。

水务作为重要的民生行业，近年产能发展维持稳步增长，据统计数据显示，“十二五”期间，我国设市城市公共供水普及率达93.10%、污水处理率达91.90%
，县城公共供水普及率达85.10%，污水处理率达85.20%，水务行业固定资产投资额达4,963.52亿元，同比增长20.50%
，但增速降低约10%。随着“水十条”、海绵城市等政策的陆续落地，水务环保类投资出现火热态势，从近期水务上市公司披露的中期财报也可窥探一二。

营收

从上面可以看出，2017年上半年
，五大水务上市公司中，江南水务、绿城水务、国中水务、巴安水务四家企业实现营收增长，仅重庆水务因工程施工收入减少和计提污水处理服务增值税导致污水处理服务收入减少。

重庆水务
、江南水务
、绿城水务
、巴安水务四家公司营业利润和净利润均超过1亿元，国中水务确认参股投资基金公司导致净利润大幅下滑

。

毛利率

水务行业近年发展稳定，水务产能稳步提升
，期间费用增幅亦相对平稳，五大水务公司近年毛利率维持稳定。

从上图可以看出，江南水务的毛利率维持高度稳定，平均毛利率为53.91%，是五家企业中毛利率最高的
，重庆水务、绿城水务、国中水务毛利率维持中等水平，平均毛利率分别为44.88%、47.09%、39.38%，巴安水务毛利率维持低水平发展，平均毛利率为33.24%
。

随着新《环保法》和《水污染防治行动计划 》相继出台
，“十三五”期间市政污水处理建设重心将转向提标改造，国内较强实力的水务企业积极参与水务投资项目角逐，市场竞争日趋激烈，未来水务行业毛利率或将逐步下滑。

资产负债率

资产负债率反映了企业的借贷情况，也能够衡量企业在清算时保护债权人利益的程度
，一般资产负债率的适宜水平是40%～60%
，70%为临界点，一旦超过，企业投资风险相对比较大。

从上图可以看出，绿城水务资产负债率维持高线
，近年的平均资产负债率为67.49%。相对而言，国中水务的资产负债率则是低线发展
，近年的平均资产负债率为28.75%
。重庆水务
、江南水务、巴安水务的平均资产负债率分别为32.91%、40.65%、51.53%
。从以上几家公司的资产负债率的情况来看，巴安水务的资产与负债比较平衡

，产能与扩张维持平衡，绿城水务市场扩张比较快
，发展相对比较冒险，而国中水务
、重庆水务、江南水务相对比较稳定发展
，属于稳定投资性公司
。

“十三五”期间

，水处理、 黑臭水体整治、管网建设
、水环境生态综合治理等多个细分领域将迎来新发展机遇，水务公司能否接住这一波发展商机
？我们拭目以待
。